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最新A股策略出炉:百亿级私募聚焦三大关键词

[2023-01-04 07:29:39] 编辑:出水芙蓉 点击量:58
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导读:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!●本报记者王辉2023新年伊始,多家知名百亿级私募年度A股策略展望陆续出炉。“经济复苏”“市场上行可期”“疫后修复”,成为了私募机构定调2023年市场的三大关键词。重阳投 .....

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

●本报记者王辉

2023新年伊始,多家知名百亿级私募年度A股策略展望陆续出炉。“经济复苏”“市场上行可期”“疫后修复”,成为了私募机构定调2023年市场的三大关键词。重阳投资、明汯投资、石锋资产、复胜资产、黑翼资产、敦和资管、星石投资等多家百亿级私募普遍认为,2023年国内经济基本面复苏可期,A股的“春天”正在来临,内需修复则成为私募机构共同看好的投资主题。

看好经济基本面复苏

重阳投资认为,疫情扰动是过去三年中影响中国经济的核心变量。2023年,伴随着国内疫情防控政策的调整优化,经济环境的确定性加强,市场主体信心显著恢复。在主要经济领域方面,随着2022年11月以来政策的持续发力,以及居民收入和收入预期逐步企稳回升,房地产供需两侧的信用收缩接近尾声。此外,2023年基建投资有望保持强势,出口和消费对经济增长的贡献可能“此消彼长”。

明汯投资称,展望2023年,国内经济有望在2022年低基数的基础上走向复苏。从政策层面来看,地产政策适度放松,货币政策有望维持相对宽松,财政政策继续发力,有助于提振市场风险偏好。

石锋资产认为,2023年中国整体经济形势将好于2022年,经济运行基调可能会以渐进式修复为主,其中内需预计将成为主要增长点,经济修复的方向大体会沿着地产、消费两条产业链进行。从政策面来看,货币政策、财政政策预计维持宽松,通胀风险预计可控。此外,出行消费预计回升。在外部环境上,2023年海外经济衰退风险加剧,美联储政策或将转向。

复胜资产称,整体而言,2023年经济的复苏可能会迟到,但一定不会缺席,经济增长将成为下一阶段政府工作的核心重点。

A股市场有望上行

站在年初时点,多家百亿级私募一致对2023年A股表现给出了“看涨”的积极预期。

知名量化私募黑翼资产称,目前A股市场仍处于底部区域,“基于底部的判断有很多量化指标可以确定”。估值方面,目前Wind全A整体市盈率为13.5倍左右,与2018年底部的12.03倍较为接近;市净率为1.6倍左右,与2018年底部的1.4倍较接近。风险溢价方面,A股最新风险溢价位于“近三年均值向上一倍标准差”附近。整体来看,随着稳增长政策的持续发力,2023年市场信心有望逐渐修复,后期A股有望震荡企稳、逐步反弹。

敦和资管预计,A股和港股在经历了2022年的持续调整后有望出现“反转”。从历史上来看,当外需显著下滑时,往往都会看到股票市场熊转牛的拐点,因为政府的工作重心将全面转向稳增长,股票市场的风险偏好会得到显著提振。就2023年而言,本轮A股上涨的节奏较以往可能偏慢,这主要由于房地产的恢复比较缓慢。在风格上,2023年敦和资管相对更看好价值股,以及政策推动的方向。此外,该机构还认为,在2023年美债收益率和美元可能同步回落的背景下,港股的流动性会更加充裕,港股市场的表现也可能会相对优于A股。

星石投资称,2023年将是经济重启的一年,也是权益投资充满希望的一年。从定量分析看,过往近20年中,Wind偏股混合型基金指数每次最大回撤超30%,都迎来了超100%的反弹。另一方面,如果用换手率表示市场情绪,市场情绪和行情走势高度相关,磨底期清冷缩量,行情也将在此时开始酝酿。以沪深300指数反映的市场情绪来看,市场情绪有望持续复苏。

重阳投资预计,2023年A股市场“新一轮中级行情正在酝酿”,市场可能迎来估值预期与企业业绩共同扩张的“戴维斯双击”。

关注内需修复领域

从投资角度来看,多家百亿级私募在2023年重点看好的投资方向上,普遍对于疫后复苏相关领域有较为一致的乐观预期。

星石投资表示,本轮经济周期的消费行业供给面好于过往任何时期,在供需双重作用下,2023年消费行业业绩弹性将显著加强。具体而言,受2020年以来的疫情影响,企业资本开支的意愿和能力相对疲弱,行业供给曲线更加缺乏弹性,头部企业定价权显著提升。在供给大幅出清的背景下,一旦需求复苏迈过平衡点,小幅需求增长可能会带来价格的快速上涨。在此背景下,可重点关注估值处于历史低分位数的内需领域。

石锋资产认为,2023年消费端的“扩大内需”将成为经济发展的重中之重,国内消费势必会迎来实质性修复。与此同时,石锋资产还认为,在国家定调安全发展的背景下,产业升级预计依然是A股市场的长期主线,后续进一步的支持政策也将陆续落地。

重阳投资称,疫情后相关主题仍有很多可以深入挖掘的空间,这不仅包括消费领域,也包括疫情后某些行业可能的补偿性投资,以及疫情期间行业供给格局明显改善的领域。2022年末以来,市场对疫情中需求间接受损或是行业供给出清的公司定价并不充分,这可能成为后期市场分化中重要的收益来源。此外,该机构同时看好兼具短期复苏弹性和长期成长逻辑的公司,特别是科技自立自强领域相关的公司。中国的“硬科技”企业快速迭代升级,在外部压力下,其中的龙头企业有望成为发展过程中的赢家,长期成长逻辑顺畅。过去三年的疫情打断了很多公司的短期成长节奏,展望2023年,宏观环境回暖显著利好这类企业,这类企业有望提供非常可观的中长期回报。

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