国君2023中期策略 | 海外策略：砥砺前行，顺势而为

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核心观点

2023H1行情回顾：从强复苏预期转向弱复苏交易。春节前，港股交易国内经济强复苏。2月以来，从强复苏逐渐预期转向弱复苏交易，5月~6月，悲观预期修正。

港股估值：处于历史底部。目前港股估值、风险溢价和情绪指标均处于较低的位置，可以适当进行布局。

国内盈利端：盈利有望继续修复。7月或仍有稳增长政策预期，Q3~Q4国内补库周期或将启动 。

海外流动性：珍惜美联储停止加息的窗口期。复盘上世纪70年代以来，美联储一共加息9轮，当停止加息后，以港股为代表的新兴市场或有流动性推动的上涨窗口期。

投资策略：砥砺前行，顺势而为。在国内政策预期升温以及美联储停止加息的窗口期，关注恒生科技指数及互联网零售板块等。期间，增加高股息+中特估品种，顺应时代特征；以全球视野审视港股中长期机会，顺应全球景气周期。

风险因素：1）美联储加息超预期；2）国内稳增长政策不及预期。

>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告砥砺前行，顺势而为，具体分析内容请详见完整版报告。