银行业2023年1月投资策略：关注经济复苏下的修复行情

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

银行业2023年1月投资策略：关注经济复苏下的修复行情

市场表现回顾

2022年12月份中信银行指数上涨1.1%，跑赢沪深300指数0.6个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.59x，平均PE(TTM)收于4.8x。首推组合月算术平均收益率0.3%。

行业重要动态

央行发布《2022年第四季度银行家问卷调查报告》，信贷需求进一步回落。银保监会制定发布《商业银行表外业务风险管理办法》，有利于引导商业银行规范发展表外业务，有效防范化解金融风险。

主要盈利驱动因素跟踪

行业总资产规模同比增速维持平稳。商业银行2022年10月份总资产同比增长10.4%，其中大行、股份行、城商行总资产增速分别为12.4%/6.4%/9.7%。

市场利率保持稳定。1）上月十年期国债收益率月均值2.87%，环比上升9bps；Shibor3M月均值2.32%，环比上升31bps。拉长时间来看，近几个月利率保持平稳；2）最新LPR1Y报价3.65%，5Y4.30%。

工业企业偿债能力平稳。2022年11月份全国规模以上工业企业利息保障倍数环比小幅回升至910%，工业企业亏损面则持续提升。我们认为从边际变化来看，银行整体不良生成率仍然面临压力，且大行与中小行之间将有所分化。

投资建议

2023年银行基本面虽然继续承压，但当前银行低估值反映了市场对经济的悲观预期，随着经济进入复苏通道，银行板块有望迎来估值修复行情，维持行业“超配”评级。个股方面，中长期角度，建议在估值底部布局未来业绩有望保持相对更快增长的标的，首推宁波银行，同时推荐成都银行、常熟银行、张家港行、苏农银行等。短期角度，若房地产风险持续担忧持续减轻，可以关注涉房敞口较大估值受到压制的招商银行、平安银行和兴业银行等。

风险提示

若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业。

证券分析师： 陈俊良;

王剑;

田维韦;