【海通金工】2022：小盘价值46.2%，平衡组合14.6%，PB-盈利10.8%（量化选股周报）

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量化选股周报

下表汇总了海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、12月及 2022 年的业绩表现。

1

多因子组合

上周，进取组合、平衡组合的周收益率分别为-1.23%、1.06%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为0.74%、1.13%、1.75%、1.96%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-2.99%、-0.70%。

2022年12月以来，进取组合、平衡组合的累计收益率分别为-6.61%、-3.87%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为1.10%、0.48%、-4.74%、-4.68%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-1.88%、0.86%。

2022年以来，进取组合、平衡组合的累计收益率分别为11.71%、14.60%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为-19.52%、-21.63%、-20.31%、-21.58%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为32.02%、34.91%。

指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为1.93%，同期沪深300指数收益率为1.13%，超额收益为0.79%；中证500增强组合收益率为1.32%，同期中证500指数收益率为1.75%，超额收益为-0.43%；中证1000增强组合收益率为1.76%，同期中证1000指数收益率为1.96%，超额收益为-0.20%。

2022年12月以来，沪深300增强组合累计收益率为0.39%，同期沪深300指数收益率为0.48%，超额收益为-0.09%；中证500增强组合累计收益率为-2.16%，同期中证500指数收益率为-4.74%，超额收益为2.58%；中证1000增强组合累计收益率为-5.11%，同期中证1000指数收益率为-4.68%，超额收益为-0.43%。

2022年以来，沪深300增强组合累计收益率为-14.38%，同期沪深300指数收益率为-21.63%，超额收益为7.25%；中证500增强组合累计收益率为-11.20%，同期中证500指数收益率为-20.31%，超额收益为9.11%；中证1000增强组合累计收益率为-9.50%，同期中证1000指数收益率为-21.58%，超额收益为12.08%。

2

基金重仓股组合

上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为2.54%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为1.13%、1.75%、1.48%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为1.06%。

2022年12月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为-5.90%，同期股票型基金总指数收益率为-1.40%，超额收益为-4.49%。2022年以来，组合累计收益率为-24.19%，同期股票型基金总指数收益率为-19.20%，超额收益为-4.99%。

3

盈利、增长、现金流三者兼优组合

上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为-0.63%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为0.74%、1.13%、1.75%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为-1.77%。

2022年12月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为-8.73%，同期沪深300指数收益率为0.48%，超额收益为-9.22%。2022年以来，三者兼优组合累计收益率为-22.61%，同期沪深300指数收益率为-21.63%，超额收益为-0.97%。

4

有基本面支撑的低估值组合

上周，PB-盈利优选组合的周收益率为0.82%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为0.74%、1.13%、0.73%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为-0.31%。

2022年12月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为-4.50%，同期沪深300指数收益率为0.48%，超额收益为-4.99%。2022年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为10.81%，同期沪深300指数收益率为-21.63%，超额收益为32.44%。

上周，GARP组合的周收益率为0.68%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为0.74%、1.13%、0.73%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为-0.45%。

2022年12月以来，GARP组合累计收益率为-5.85%，同期沪深300指数收益率为0.48%，超额收益为-6.34%。2022年以来，GARP组合累计收益率为2.99%，同期沪深300指数收益率为-21.63%，超额收益为24.62%。

5

小盘价值优选组合

上周，小盘价值优选组合1的周收益率为-0.89%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为1.96%、1.52%、0.24%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为-1.14%。

2022年12月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为-2.53%，同期微盘股指数收益率为-3.54%，超额收益为1.02%。2022年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为46.21%，同期微盘股指数收益率为20.13%，超额收益为26.08%。

上周，小盘价值优选组合2的周收益率为0.43%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为1.96%、1.52%、0.24%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为0.18%。

2022年12月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为-4.89%，同期微盘股指数收益率为-3.54%，超额收益为-1.34%。2022年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为36.25%，同期微盘股指数收益率为20.13%，超额收益为16.12%。

6

单因子

按照股票的因子值对全市场/沪深300指数成分股/中证500指数成分股/中证1000指数成分股进行排序，分别选择因子值最高与最低的10%股票，构建等权组合，并根据各因子的长期表现，定义并计算多头、空头与多空收益。

6.1

风格类因子

风格类因子方面，全市场范围内，大市值股票优于小市值股票，高估值股票优于低估值股票。上周，市值因子多头组合收益为-1.37%，空头组合收益为0.54%，多空组合收益为-1.91%；PB因子多头组合收益为-0.45%，空头组合收益为1.74%，多空组合收益为-2.18%；PE_TTM因子多头组合收益为-1.05%，空头组合收益为-0.17%，多空组合收益为-0.88%。

2022年12月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为-2.06%、-1.32%、4.69%、2.36%，PB因子多空收益分别为-1.39%、-6.15%、-1.41%、-0.73%，PE_TTM因子多空收益分别为-0.33%、1.30%、0.06%、-1.13%。

2022年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为23.47%、-3.35%、36.87%、31.55%，PB因子多空收益分别为16.84%、27.73%、16.54%、18.53%，PE_TTM因子多空收益分别为18.89%、22.26%、15.76%、23.37%。

6.2

技术类因子

技术类因子方面，全市场范围内，反转因子、换手率因子、波动率因子均贡献正收益。上周，反转因子多头组合收益为2.33%，空头组合收益为-1.61%，多空组合收益为3.94%；换手率因子多头组合收益为-0.57%，空头组合收益为-0.96%，多空组合收益为0.39%；波动率因子多头组合收益为-0.57%，空头组合收益为-0.78%，多空组合收益为0.21%。

2022年12月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为2.22%、1.80%、1.63%、3.62%，换手率因子多空收益分别为2.25%、3.86%、6.28%、4.14%，波动率因子多空收益分别为2.18%、-0.08%、5.42%、3.08%。

2022年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为22.13%、32.37%、8.55%、17.68%，换手率因子多空收益分别为43.18%、29.56%、46.28%、53.21%，波动率因子多空收益分别为39.17%、28.36%、25.21%、34.66%。

6.3

基本面因子

基本面因子方面，全市场范围内，ROE因子、SUE因子贡献正收益。上周，ROE因子多头组合收益为1.04%，空头组合收益为0.04%，多空组合收益为1.00%；SUE因子多头组合收益为1.40%，空头组合收益为-0.52%，多空组合收益为1.92%；预期净利润调整因子多头组合收益为0.28%，空头组合收益为1.02%，多空组合收益为-0.75%。

2022年12月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为-1.25%、-0.19%、0.76%、-0.22%，SUE因子多空收益分别为-0.23%、-2.31%、0.90%、-0.48%，预期净利润调整因子多空收益分别为-0.58%、0.34%、-1.46%、-0.69%。

2022年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为-7.16%、-12.49%、-0.06%、1.30%，SUE因子多空收益分别为2.15%、-12.52%、-0.17%、-0.34%，预期净利润调整因子多空收益分别为10.50%、-0.70%、8.64%、7.79%。

7

市场环境变动风险、有效因子变动风险。

特别声明：本报告所涉及模型和策略的原理、假设和计算方法已在专题研究报告中披露，模型使用的数据源均来自于市场公开信息，研究员未进行主观判断调整。

联系人：罗蕾，021-23219984