海通汽车｜2023年国内新能源车销量有望稳健增长

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

刘一鸣

海通汽车研究首席分析师

S0850522120003

投资要点

根据中汽协会数据微信公众号，2022年1-11月国内新能源乘用车销量579万台，同期乘用车总销量为2129万台，新能源的渗透率已经达到27.3%。2022年11月单月的新能源车渗透率更是达到35.8%。

但从存量看，国内新能源车在保有量中的渗透率还不到4%。根据公安部数据，截至2022年9月底，全国新能源汽车保有量达1149万辆，占汽车保有量的3.65%。据此推算，国内汽车保有量中有3亿辆左右仍为燃油车。我们认为，随着新能源车经济性和续航里程的提升，这部分燃油车中的大部分都将逐渐被替换为新能源车。经过我们计算，总替换需求预计是2022年新能源车销量的46倍。因此，我们认为国内新能源车销量还有较大的成长空间。

从结构上看，8-15万价位段的车型，新能源车销量的提升空间最大。根据中汽协会数据微信公众号，2022年1-11月，8-15万价位段的新能源车渗透率仅为13%，明显低于乘用车整体的27%。

考虑到8-15万价位段的销量占全部乘用车的37%，该价位的新能源车市场仍属于蓝海，未来销量提升空间较大。8-15万的乘用车属于中低价位。中低价位车型的潜在消费者，对车的经济性更加敏感。我们认为，随着新能源车的规模逐渐扩大以及相对燃油车的经济性不断提升，8-15万新能源车的销量将迎来显著增长。

我们推测2023年国内新能源销量为840万台，同比增长33%。其中增量主要来自新能源车在8-15万中低价位车的渗透率提升。

投资建议：建议关注新能源车产业链标的。

风险提示：汽车消费不及预期，原材料价格大幅上涨。