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【宏观】20220513摘要合集

[2022-05-14 07:01:56] 编辑:旋舞之蓝 点击量:42
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导读:兴业研究FICC日报20220513全球疫情追踪根据世卫组织实时统计数据,截至欧洲中部时间11日18时14分,全球确诊病例较前一日增加675,952例,达到516,476,402例;死亡病例增加1,623例,达到6,258,023例。5月11日0—24时,31个省和新疆生产建设兵团报告新 .....

兴业研究FICC日报20220513

全球疫情追踪

根据世卫组织实时统计数据,截至欧洲中部时间11日18时14分,全球确诊病例较前一日增加675,952例,达到516,476,402例;死亡病例增加1,623例,达到6,258,023例。

5月11日0—24时,31个省和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例237例。其中境外输入病例15例;本土病例222例,含111例由无症状感染者转为确诊病例。新增死亡病例5例,均为本土病例,在上海;新增疑似病例1例,为境外输入病例。

美联储缩表的定性与定量分析

美联储5月议息会议公布了“缩减资产负债表计划”,6月将正式开启缩表。我们对比了本轮缩表与上一轮缩表的异同,并分别就缩减美国国债、MBS进行了分析。

减持美国国债:美联储优先减持附息国债,缩表初期美联储RRP规模仍有继续攀升的可能,这将使得的一段时间内准备金余额下降速度超出债券减持目标。一段时间后准备金余额下降幅度将更加贴合债券减持目标。定量模型显示,美国国债10Y收益率年内高点可能出现在6月,高点达到3.5%-4%,下半年边际回落。

2022年较低的付息成本和美联储紧缩依旧利好美元指数,但2023年后付息成本将明显提升并侵蚀美元信用,以及美联储进入紧缩后期,美元指数面临中期利空压力。

减持MBS:美联储将采取主动抛售的方式达成缩表目标,这将较快遏制美国房价上涨,同时也会给住宅投资降温。信用环境将明显收紧,信用利差大概率反弹上行,风险资产面临抛压。

宏观一周:消费疲软,开工率上行

政策聚焦

货币政策

2022/05/10,国家发改委、央行等部门发布《关于做好2022年降成本重点工作的通知》,扩大新增贷款规模,保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。

为何信贷弱于武汉疫情时期—评2022年4月金融数据

2022年4月新增贷款6454亿,低于2020年2月的 9057亿,而当时既有武汉疫情,又是信贷的传统淡季。多重原因导致4月信贷弱于武汉疫情时期。

第一,楼市低迷的时间更长。2021年8月以来,30城商品房销售连续9个月保持同比两位数的降幅,前期积压的按揭需求逐渐消耗。

第二,消费者信心不足的时间更长。2020年以来城镇储户未来收入信心指数迟迟没有恢复到疫情前的水平,使消费者消费意愿下降。

第三,新订单回落的时间更长。2021年7月以来,PMI的新订单分项持续低于上年同期,企业经营压力积累,投资扩张的意愿更弱。

第四,上海金融业GDP占全国金融业GDP的比例更高。因此,上海疫情对金融业的影响也高于武汉疫情时期。

虽然信贷与社融同比增速回落,但央行上缴利润支持退税,促进了货币派生。4月M2同比上升至10.5%,企业、居民和非银存款同比均高于上月。

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