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【半导体·周报】关注华虹拟科创板上市带来的相关机会

[2022-03-28 11:31:27] 编辑:只有影子陪我 点击量:92
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导读:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!观点上周行情概览:上周半导体行情跑输主要指数。申万半导体行业指数下跌4.77%,同期创业板指数下跌2.80%,上证综指下跌1.19%,深证综指下跌2.08%,中小板指下跌2.46%,万得全A下跌1. .....

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

观点

上周行情概览:

上周半导体行情跑输主要指数。申万半导体行业指数下跌4.77%,同期创业板指数下跌2.80%,上证综指下跌1.19%,深证综指下跌2.08%,中小板指下跌2.46%,万得全A下跌1.41%。半导体行业指数跑输主要指数。

半导体各细分板块整体表现较弱。半导体细分板块中,半导体设备板块下跌5.3%,半导体材料板块下跌2.9%,分立器件板块下跌5.0%,IC设计板块下跌4.2%,半导体制造板块下跌2.8%,封测板块下跌1.8%。

我们坚定看好半导体全年的结构性行情。此前我们在报告《结构性行情持续,6大细分赛道值得关注》2022.03.01中提出“在产能持续紧缺的大背景下,我们持续看好全年板块的结构性行情,汽车电子、服务器芯片、特种IC、材料设备、晶圆厂、IoT芯片,6大细分板块机会值得关注”,当前时点进入年报披露窗口期,相关公司业绩超预期或带来短期股价反应。

3月21日午间,华虹半导体披露公告《建议发行人民币股份及在中国上市》,公告指出,公司董事会批准可能发行人民币股份及将该等人民币股份在科创板上市的初步建议,发行股份规模不得超过公司发行后股本的25%。

华虹半导体基本面趋势健康:我们观察到2021年初至今,在半导体供不应求的行业高景气下,全球性的缺货涨价让A股半导体得以优化产品/客户结构、扩大盈利、加速国产替代,基本面持续边际改善。轻资产的IC设计公司在涨价行情中体现出了较强的业绩弹性,而晶圆代工板块被视作设备材料板块行情的“买单者”,在本轮景气周期中较少被资金关注。我们认为当前位置周期上行已传导至晶圆代工板块,涨价扩产有望带来未来两个季度基本面持续上行,长期看大陆晶圆代工进入战略扩产期,成长性有望超预期。

华虹半导体估值低于行业平均:截至3月25日收盘,公司港股股价对应2.0xPB,全球晶圆代工行业中,中芯国际H股1.0xPB,华润微4.6xPB,台积电7.2xPB,联华电子2.4xPB,世界先进5.7xPB,格罗方德5.0xPB,塔尔半导体3.3xPB,行业平均3.7xPB,华虹半导体低于行业均值。

半导体产业链相关机会也值得关注:参考中芯国际上市带动了中芯国际产业链公司估值提升行情,我们判断华虹的上市融资,将加快其设备材料采购进度,扩产需求和涨价趋势验证了晶圆代工行业的景气度,产能扩充后将进一步推动下游设计公司国产化进程。相关产业链上市公司值得关注。

建议关注:

1) 半导体设计:斯达半导/扬杰科技/东微半导/宏微科技/新洁能/晶晨股份/瑞芯微/中颖电子/澜起科技/兆易创新/圣邦股份/思瑞浦/韦尔股份/艾为电子/富瀚微/恒玄科技/乐鑫科技/全志科技/卓胜微/晶丰明源/声光电科/紫光国微/上海复旦

2) IDM: 士兰微/时代电气/闻泰科技/华润微/三安光电;

3) 晶圆代工:华虹半导体/中芯国际;

4) 半导体设备材料:北方华创/雅克科技/上海新阳/中微公司/精测电子/华峰测控/长川科技/有研新材;

风险提示:疫情继续恶化;上游供给不足;科研进度不及预期;需求不及预期

1. 每周谈:关注华虹拟科创板上市带来的相关机会

3月21日午间,华虹半导体披露公告《建议发行人民币股份及在中国上市》,公告指出,公司董事会批准可能发行人民币股份及将该等人民币股份在科创板上市的初步建议,发行股份规模不得超过公司发行后股本的25%。

华虹半导体基本面趋势健康:我们观察到2021年初至今,在半导体供不应求的行业高景气下,全球性的缺货涨价让A股半导体得以优化产品/客户结构、扩大盈利、加速国产替代,基本面持续边际改善。轻资产的IC设计公司在涨价行情中体现出了较强的业绩弹性,而晶圆代工板块被视作设备材料板块行情的“买单者”,在本轮景气周期中较少被资金关注。我们认为当前位置周期上行已传导至晶圆代工板块,涨价扩产有望带来未来两个季度基本面持续上行,长期看大陆晶圆代工进入战略扩产期,成长性有望超预期。

华虹半导体估值低于行业平均:截至3月25日收盘,公司港股股价对应2.0xPB,全球晶圆代工行业中,中芯国际H股1.0xPB,华润微4.6xPB,台积电7.2xPB,联华电子2.4xPB,世界先进5.7xPB,格罗方德5.0xPB,塔尔半导体3.3xPB,行业平均3.7xPB,华虹半导体低于行业均值。

半导体产业链相关机会也值得关注:参考中芯国际上市带动了中芯国际产业链公司估值提升行情,我们判断华虹的上市融资,将加快其设备材料采购进度,扩产需求和涨价趋势验证了晶圆代工行业的景气度,产能扩充后将进一步推动下游设计公司国产化进程。料相关产业链上市公司也值得关注。

【半导体·周报】关注华虹拟科创板上市带来的相关机会

2. 上周半导体行情回顾

上周半导体行情跑输主要指数。申万半导体行业指数下跌4.77%,同期创业板指数下跌2.80%,上证综指下跌1.19%,深证综指下跌2.08%,中小板指下跌2.46%,万得全A下跌1.41%。半导体行业指数跑输主要指数。

【半导体·周报】关注华虹拟科创板上市带来的相关机会

半导体各细分板块整体表现较弱。半导体细分板块中,半导体设备板块下跌5.3%,半导体材料板块下跌2.9%,分立器件板块下跌5.0%,IC设计板块下跌4.2%,半导体制造板块下跌2.8%,封测板块下跌1.8%。

【半导体·周报】关注华虹拟科创板上市带来的相关机会

上周半导体板块涨幅前10的个股为:永太科技、全志科技、润欣科技、华特气体、综艺股份、*ST大唐、飞凯材料、圣邦股份、振华科技、上海新阳。

上周半导体板块跌幅前10的个股为:江海股份、新洁能、江丰电子、沪硅产业-U、瑞芯微、法拉电子、长川科技、富满微、神工股份、士兰微。

【半导体·周报】关注华虹拟科创板上市带来的相关机会

3. 本周重点公司公告

【法拉电子 600563.SH】

公司于2022年3月25日发布《2021年年度报告》。公告显示,公司2021年完成主营业务收入27.31亿元,其中内销收入19.56亿元,同比增长56.99%,出口收入7.75亿元,同比增长27.58%。公司从事的主营业务为薄膜电容器的研发、生产和销售,产品涵盖全系列薄膜电容器,薄膜电容器广泛应用于家电、通讯、电网、轨道交通、工业控制、照明和新能源等多个行业,是基础电子元件。未来我国薄膜电容器行业的市场竞争将从产品生产线的扩张转向技术服务的强化和品牌的提升。超薄化、耐高温、高能量密度、安全可靠性将成为主要发展趋势,简单、大批量生产将向小批量、定制化方向发展,高端产品占全部产品的比重将逐年增大。

【全志科技300458.SZ 】

公司于2022年3月24日发布《2021年年度报告》。公告显示,报告期内营业收入206,535.68万元,比上年同期增长37.19%;归属于母公司所有者的净利润49,445.88万元,比上年同期增长141.49%;归属于母公司所有者的扣除非经常损益净利润36,404.22万元,比上年同期增长339.37%。报告期内,公司在超高清视频编解码、智能视频分析、高精度信号处理、高效SoC系统架构、高速总线、低功耗、无线互联等技术持续精进,并取得了一系列重要的技术创新和突破,包括8K超高清的视频解码、多路自适应锐化的第六代ISP、超分辨率超高清第五代SmartColor显示引擎、基于RISC-V处理器的SoC系统架构、秒级录像快速启动系统,CPU访问内存通路超低延时等,以及在高能效比的智能编码、高兼容性的AI中间件、高吞吐的高速总线架构、超低功耗系统架构、先进工艺平台、高灵敏度的无线基带算法等技术的持续迭代优化,其中部分技术成果已经在客户产品应用中落地。结合公司的工业级和车规级品质交付能力,这些技术创新和突破将为智能终端产品带来更具竞争力的成本、功耗、性能优势,助力公司各产品线的智能化升级。

【国民技术 300077.SZ】

公司于2022年3月25日公告《关于斯诺扩建年产10万吨新能源动力电池负极材料一体化项目的公告》。国民技术股份有限公司控股子公司内蒙古斯诺新材料科技有限公司于2022年3月25日分别与随州市人民政府、随州高新技术产业开发区管理委员会签署《年产10万吨新能源动力电池负极材料一体化项目投资意向书》、《年产10万吨新能源动力电池负极材料一体化项目投资协议书》及其补充协议,拟在湖北省随州市投资建设“年产10万吨新能源动力电池负极材料一体化项目”。

【新洁能 605111.SH】

公司于2022年3月21日发布《2021年年度报告》。2021年度公司实现营业收入14.98亿元,比上年同期增长56.89%;实现归属于上市公司股东净利润4.10亿元,比去年同期增长194.55%。公司为国内领先的半导体功率器件设计企业,在中国半导体行业协会发布的中国半导体功率器件企业排行榜中,公司连续五年名列“中国半导体功率器件十强企业”。公司基于全球半导体功率器件先进理论技术开发领先产品,是国内率先掌握超结理论技术、并量产屏蔽栅功率MOSFET及超结功率MOSFET的企业之一,是国内最早在12英寸工艺平台实现沟槽型MOSFET、屏蔽栅MOSFET量产的企业。同时,公司是国内最早同时拥有沟槽型功率MOSFET、超结功率MOSFET、屏蔽栅功率MOSFET及IGBT四大产品平台的本土企业之一,产品电压已经覆盖了12V~1700V的全系列产品,为国内MOSFET、IGBT等半导体功率器件市场占有率排名前列的本土企业。

【瑞芯微 603893.SH】

公司于2022年2月25日公告《2021年年度报告》。报告期内,公司实现营业收入2,718,602,121.55元,同比增长45.90%,归属上市公司股东净利润 601,778,469.15元,同比增长88.07%。公司的主要产品智能应用处理器芯片,是SoC芯片的一种,属系统级的超大规模数字IC。SoC芯片实际上需要芯片设计公司具备综合研发能力,即“十全大武功”。在数字技术上,需要音频、视频、ISP编码的算法、算法的硬化;在体系架构上,需要比较完美的解决存储、数据流通、数据结构的问题,其中成系统最关键的是多电源域、功耗处理,因此公司还自研了支持各种驱动的软件,CPU、GPU的算法。这一特点也提高了SoC的行业门槛。近年来,公司大力研发AIoT产品、开拓相关市场,积极打造AIoT生态,推广和发展人工智能技术在各个行业的应用,已经成为国内领先的AIoT芯片供应商。

4. 本周半导体重点新闻

韩国将管制对俄罗斯和白俄罗斯的57种非战略物资出口。3月25日,据Businesskorea报道,韩国贸易、工业和能源部3月24日宣布,从3月26日开始向俄罗斯和白俄罗斯实施57种非战略物品和技术出口管制。此前,韩国政府已决定限制对俄罗斯的出口,其程度与美国和欧盟对俄罗斯实施的经济制裁类似。报道称,韩国公司如果计划向俄罗斯和白俄罗斯出口管制清单上的物品,必须从3月26日开始通过一个独立的审批程序。"我们将根据《战略物资进出口通知》第22条规定的审批标准执行,同时参考国际社会加强的审查标准,"一位韩国政府官员在谈到出口审查标准时说。

机构:全球模拟IC今年产值估达832亿美元 年增12%再创高。研调机构ICInsights24日出具报告指出,2021年模拟IC产值激增达30%,预计今年产值、出货量与销售单价将持续成长,分别达832亿美元、2387亿颗与0.35美元,年增12%、11%、1%。展望今年,研调看好,模拟IC今年不论是通用或是特殊应用的领域,皆呈现增长态势,成长幅度介于7-17%。

德国默克公司将在韩国生产半导体材料。据韩媒报道,德国默克公司将开始在韩国生产化学机械抛光(CMP)浆料,预计将于2022年上半年开始交付。据韩媒梳理,此前默克已经在京畿道平泽市建设了CMP浆料生产线。默克还准备在韩国生产极紫外(EUV)光刻工艺所需冲洗液。该产品在EUV曝光过程后起到去除残留物的作用。韩媒称,默克于2019年收购的VersumMaterials也计划扩大韩国半导体市场业务,该公司向三星电子等企业供应双重微影技术(DPT)材料,目前三星电子大约一半的DPT材料依赖VersumMaterials。

软银对Arm的估值预期:至少600亿美元。据知情人士透露,软银集团公司正在寻求在ArmLtd.上市时为其估值至少600亿美元,目标是获得比将他们出售给英伟达所获得的更高估值。据不愿透露姓名的知情人士称,软银准备在计划的首次公开募股之前任命高盛集团、摩根大通和瑞穗金融集团牵头为Arm进行贷款交易。知情人士说,处理贷款的公司也可能在IPO中担任主角,但阵容尚未最终确定,可能会增加更多银行。彭博社表示,将Arm估值超过600亿美元是软银首席执行官孙正义的一个策略,他在2016年以约320亿美元的价格收购了该业务。这意味着要让投资者相信Arm应该得到比其半导体同行更高的估值。

美国商务部部长:会严惩任何违反对俄出口管制的中国半导体公司。据路透社3月24日报道,美国商务部部长雷蒙多表示要严惩任何违反对俄严格出口管制的公司。雷蒙多表示,所有中国半导体公司都依赖美国:“如果我们发现他们正在向俄罗斯出售芯片,那么我们基本上可以通过拒绝他们使用该软件来惩罚他们,我们绝对准备好这样做。”她在接受采访时告诉路透社。雷蒙多表示,美国正在“每小时、每分钟”监控可能违反其对俄罗斯的全面出口管制的行为,并将在任何国家发生违规行为时予以打击。当被问及到目前为止中国公司是否违反了控制措施时,雷蒙多说没有,但指出商务部在调查或执法行动最终确定之前不会披露这些调查或执法行动

5. 风险提示:

疫情继续恶化、上游供给不足、科研进度不及预期、需求不及预期

注:文中观点节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告《关注华虹拟科创板上市带来的相关机会》

对外发布时间 2022年03月27日

骆奕扬SAC执业证书编号:S1110521050001

程如莹SAC执业证书编号:S1110521110002

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