首页 > 商机 > 国君宏观 | 财政周期上行确认,宽信用仍待升温....

国君宏观 | 财政周期上行确认,宽信用仍待升温

[2022-03-24 07:28:49] 编辑:艳冠群芳 点击量:9
评论 点击收藏
导读:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!2月GTJA-GFI继续提升,广义财政周期上行趋势确认:2月国泰君安广义财政指数为100.9,与1月相比上行0.2,回升至2021年5月水平,与2021年9月的底部相比提升0.6,广义财政周期上行趋势已 .....

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

2月GTJA-GFI继续提升,广义财政周期上行趋势确认:

2月国泰君安广义财政指数为100.9,与1月相比上行0.2,回升至2021年5月水平,与2021年9月的底部相比提升0.6,广义财政周期上行趋势已经确立;

1月和2月生产性财政占广义财政比重分别达到38.9%和38.6%,与疫情冲击下财政发力的2020年上半年基本持平,接近当时的最高占比;

预算内资金占广义财政比重为88.2%,较上月提升0.8个百分点,较2021年12月提升1.2个百分点,其中预算外资金中的政策性金融债净融资额小幅增加。

2月实体经济杠杆率维持平稳,政府和非金融企业略升、居民略降:

实体经济宏观杠杆率为269.6%,与2021年下半年基本持平;

居民部门杠杆率为62.0%,比1月下降0.9个百分点,比2021年12月下降0.8个百分点,主要原因是2月居民中长贷出现负增长,拖累居民部门加杠杆;

非金融企业部门杠杆率为160.9%,比1月下降0.6个百分点,比2021年12月上升1.7个百分点,进入2022年非金融企业杠杆率略有上升,但总体仍处于稳信用的底部区域;

政府部门杠杆率为46.9%,比上月回落0.2个百分点。其中,中央政府部门杠杆率比上月略降0.2%;地方政府部门杠杆率比上月上升0.1%,地方政府仍是加杠杆的主力。

广义财政率先发力,但实体经济实际融资需求短期仍偏弱:

广义财政指数自2021年10月首次回升,虽然此后出现短暂回落,但2月数据显示广义财政周期上行趋势已经确立,考虑到年内稳增长压力,我们认为此轮周期上行将至少持续到三季度;

月度杠杆率整体维持稳定,其中政府和非金融企业略升、居民略降,宽信用第一阶段,实体经济实际融资需求偏弱,预计二季度后才能看到实体经济杠杆率回升,宽信用进入第二阶段。

在财政周期上行的带动下,全年基建资金充裕。截至3月第4周,专项债已发行1.2万亿元,占全年额度的1/3,流向最多的领域分别为市政产业园区基础设施、保障性安居工程、交通基础设施和民生社会事业,基建类占比约为63%,高于2021年的59%。从往年经验来看,开年专项债流向基建比例一般偏高,为后续项目陆续开工提供资金保障。我们认为在财政周期上行的带动下,全年基建资金相对充裕。

>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告,具体分析内容请详见完整版报告。

报告名称:《财政周期上行确认,宽信用仍待升温》

发布时间:2022年3月23日

发布机构:国泰君安证券研究所

备 注

法律声明

本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

福利来了!低位布局良机,送你十大金股!点击查看>>国君宏观 | 财政周期上行确认,宽信用仍待升温海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP
热门搜索:

相关推荐

    SQL Error: select id,classid,ttid,onclick,plnum,totaldown,newspath,filename,userid,username,firsttitle,isgood,ispic,istop,isqf,ismember,isurl,truetime,lastdotime,havehtml,groupid,userfen,titlefont,titleurl,stb,fstb,restb,keyboard,eckuid,title,ftitle,newstime,titlepic,smalltext,writer,diggtop from ***_ecms_news where (classid='642') and (id in (,,,,,,,,,)) order by newstime desc limit 10
网友评论
本文共有 0人参与评论
用户名:
密码:
验证码:  
匿名发表

猜你喜欢

更多
    SQL Error: select id,classid,ttid,onclick,plnum,totaldown,newspath,filename,userid,username,firsttitle,isgood,ispic,istop,isqf,ismember,isurl,truetime,lastdotime,havehtml,groupid,userfen,titlefont,titleurl,stb,fstb,restb,keyboard,eckuid,title,ftitle,newstime,titlepic,smalltext,writer,diggtop from ***_ecms_news where (classid='642') and (id in (,,,,,)) order by newstime desc limit 6

投稿咨询